中国市场分析报告

公募基金引“新登”入场基金经理密集调整

商务部新闻发言人就欧委会开展对华关系讨论答记者问如欧方执意单方面推出新贸易工具并采取歧视性限制，中方将坚决反制，采取有效措施维护自身利益。昨天 16:38

《广东省低空经济发展条例（征求意见稿）》公开征求意见

广汽旗下低空飞行器工厂试产首款产品有望年底取证

停火协议临近引发抛售潮！油价创六周最惨单周跌幅，资金加速撤离能源市场

香港超过瑞士，成为全球最大跨境财富管理中心

暴涨近1000%！存储芯片，传来大消息

越来越多城市推行有奖发票，以提振消费四川18个地市加入有奖发票活动，刺激消费，夯实征管昨天 15:36

央企科技成果产业化联合体成立破解科技成果转化“最后一公里”堵点难点。昨天 13:59

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霍尔木兹海峡阿曼领海内发现疑似水雷，阿方发布航行警告

行业分析

板块动态、市场主题与结构性机会

市场主题

低空经济政策与产业化加速半导体存储芯片涨价周期地缘政治风险（霍尔木兹海峡、中东局势）消费刺激政策（有奖发票、以旧换新）金融监管人事变动与行业整合AI与算力国产化突破房地产债务风险与城市更新机遇

板块分析

新能源

低空经济成为新能源领域新热点，广东省出台低空经济发展条例征求意见稿，广汽旗下低空飞行器工厂试产，北方稀土推出氢能两轮车，显示新能源应用场景持续拓展。

投资者可关注低空经济产业链相关标的，如飞行器制造、电池、空管系统等，政策驱动下板块有望获得超额收益。

《广东省低空经济发展条例（征求意见稿）》公开征求意见

广汽旗下低空飞行器工厂试产首款产品有望年底取证

北方稀土“稀小氢”稀土氢能两轮车亮相

半导体

存储芯片价格暴涨近1000%，行业景气度显著回升；上海世界模型以20亿小参数超越英伟达旗舰模型，显示国产AI芯片取得突破；首款搭载英伟达芯片的Windows PC即将亮相，AI PC产业链加速。

存储芯片涨价利好相关上市公司，如兆易创新、北京君正等；AI芯片和模型突破利好国产算力产业链，可关注中科曙光、寒武纪等。

暴涨近1000%！存储芯片，传来大消息

20亿小参数赶超英伟达旗舰模型，上海世界模型“裸考”登顶国际权威榜单

首款搭载英伟达芯片的Windows电脑将于下周亮相

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首批搭载英伟达芯片的Windows PC将于下周亮相

消费

运动品牌从跑马圈地向精细化运营转型，vivo发布新机，多地推行有奖发票刺激消费，但GLP-1减肥药电商销售被禁，行业野蛮增长终结。

消费板块分化明显，运动品牌转型期可关注龙头安踏、李宁；有奖发票政策短期提振零售，但长期需看居民收入改善；减肥药电商禁令利空相关线上渠道，但利好合规线下药房。

商业秘密｜从“跑马圈地”到“精细化运营”，运动品牌与渠道商一起谋转型渠道商负责跑马圈地”的传统模式在中国运动市场逐渐失灵。昨天 19:59

vivo S60系列发布：搭载4K Live原相机，售价2899元起

越来越多城市推行有奖发票，以提振消费四川18个地市加入有奖发票活动，刺激消费，夯实征管昨天 15:36

深度｜GLP-1减肥药禁止在电商销售，行业野蛮增长态势要终结了GLP-1减肥药的推广，回归到疾病认知。昨天 16:06

地产

万科仍未度过困难期，2026年继续减亏化债；15万亿城市更新资金入场，地产股集中爆发；香港郑氏家族暴雷甩卖资产，行业风险仍在出清。

地产板块短期受政策刺激反弹，但基本面仍脆弱，建议关注央企地产和城市更新主题，如保利发展、万科等，但需警惕债务风险。

万科仍未度过困难期 2026年要继续减亏化债

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15万亿入场，地产股集中爆发，城市更新汹涌而来

香港郑氏家族暴雷，紧急甩卖百亿资产

银行

丁向群升任国家金融监管总局党委书记，金融监管人事变动；公募基金密集调整基金经理，可能影响银行股持仓；香港成为全球最大跨境财富管理中心，利好中资银行财富管理业务。

金融监管趋严，但财富管理业务扩张利好招行、平安银行等零售银行；银行股估值低位，股息率较高，适合防御性配置。

女将丁向群升任国家金融监管总局党委书记

公募基金引“新登”入场基金经理密集调整

香港超过瑞士，成为全球最大跨境财富管理中心

医药生物

GLP-1减肥药电商销售被禁，行业野蛮增长终结；人工智能虚拟筛选平台GalaxyVS发布，加速创新药开发；谷雨从美妆切入生命健康赛道。

减肥药电商禁令短期利空相关概念股，但长期利好合规研发企业；AI制药平台发布利好CXO和生物科技公司，如药明康德、百济神州等。

深度｜GLP-1减肥药禁止在电商销售，行业野蛮增长态势要终结了GLP-1减肥药的推广，回归到疾病认知。昨天 16:06

面向超大规模药物发现的人工智能虚拟筛选平台——GalaxyVS正式发布

撬动创新药开发人工智能虚拟筛选平台在天津发布

谷雨“第二增长曲线”浮出水面：从60亿美妆到生命健康赛道05-28 20:120评

风险评估

主要风险因素、影响程度与应对策略

影响

风险因素

概率

来源

高

地缘政治风险：霍尔木兹海峡局势升级

中概率

应对策略：增持黄金、原油相关ETF，减少对中东敏感行业敞口，关注军工板块对冲。

来源：100 110 88 81

高

中美贸易摩擦与欧中关系紧张

中概率

应对策略：关注国产替代和自主可控板块，如半导体、信创；减少对出口敏感行业敞口。

来源：9 16

中

房地产债务风险持续暴露

高概率

应对策略：规避高杠杆民营房企，配置央企地产和REITs；关注城市更新政策受益标的。

来源：6 56 102

中

全球能源市场波动（油价暴跌）

中概率

应对策略：减少能源股敞口，增持受益于油价下跌的航空、化工板块。

来源：30 52

中

公募基金人事变动与风格切换

中概率

应对策略：关注基金重仓股调仓动向，均衡配置大盘价值与成长风格。

来源：7 58

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霍尔木兹海峡阿曼领海内发现疑似水雷，阿方发布航行警告

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美军再次打击一艘试图突破封锁前往伊朗港口的商船

伊媒：伊朗议会将通过霍尔木兹海峡“主权管辖”计划

卡塔尔称反对霍尔木兹海峡永久性收费，临时通行费可以商量

中方专家：中美应相向而行共同维护世界和平

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102

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全美汽油均价仍较伊朗战事前上涨46%

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投资建议

可操作的投资机会与防御性策略

投资机会

增持低空经济产业链

中期

广东省低空经济条例征求意见，广汽飞行器试产，政策与产业共振，行业进入加速期。

601238.SH 600893.SH

来源：11 13

配置半导体存储芯片板块

短期

存储芯片价格暴涨近1000%，行业景气度反转，国产替代逻辑强化。

603986.SH 300223.SZ

来源：55

关注AI制药与创新药标的

中期

AI虚拟筛选平台发布，GLP-1电商禁令利好合规研发，创新药赛道迎来催化。

603259.SH 688235.SH

来源：4 85 51

增持财富管理主题银行股

长期

香港成为全球最大跨境财富管理中心，中资银行财富管理业务受益，估值低位。

600036.SH 000001.SZ

来源：38

防御策略

增持黄金ETF和军工ETF

短期

霍尔木兹海峡地缘风险升温，美军与伊朗对峙，避险需求上升。

518880.SH 512660.SH

来源：100 110

减持高杠杆地产股，转向央企地产

中期

万科继续减亏化债，郑氏家族暴雷，行业风险仍在出清，央企更具安全性。

600048.SH 001979.SZ

来源：6 56

配置高股息红利ETF

长期

市场情绪中性偏弱，高股息策略提供防御性，且受益于利率下行。

510880.SH

来源：7 58

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市场展望

前瞻分析、关键催化剂与重点关注指标

短期展望 · 1–3个月

市场短期受地缘政治和贸易摩擦扰动，但低空经济、半导体等政策驱动板块有望活跃。指数层面维持震荡，沪指在3100-3300点区间波动。

中长期展望 · 6–12个月

中长期看，AI国产化、低空经济、城市更新等新质生产力方向将引领结构性行情。外资回流亚洲趋势明确，香港财富管理中心地位巩固，A股估值吸引力提升。

关键催化剂

低空经济政策细则落地
存储芯片涨价周期持续性
中美关系及欧中贸易谈判进展
房地产销售数据企稳信号
央行货币政策宽松预期

重点关注

6月美联储议息会议
中国5月PMI和社融数据
霍尔木兹海峡局势演变
公募基金调仓动向
万科债务化解进展

《广东省低空经济发展条例（征求意见稿）》公开征求意见

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瑞银：更多外资正将目光转向亚洲尤其是中国

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